標題: 流動性衡量方法在金融海嘯期間之估計效果
Estimated effect of the liquidity proxies during financial crisis
作者: 楊才逸
Yang, Tsai-Yi
謝文良
Hsieh, Wen-liang
財務金融研究所
關鍵字: 流動性;價格群集;VAR模型;有效價差;金融海嘯;liquidity;price-clustering;VAR model;effective spread;financial crisis
公開日期: 2009
摘要: 本研究以2008 年金融海嘯期間台灣股票市場為樣本,探討流動性衡量方式是否能有效捕捉此期間流動性的變化。流動性衡量方式可分為以交易基礎及委託單基礎,前者為交易熱絡程度進行衡量,後者可分為價差估計與價格衝擊兩個構面。實證結果發現,交易基礎之衡量方式可能和委託單基礎發生衡量結果不一致的情況。另一方面,價差構面中利用價格群集理論推導之Effective Tick 估計式對日內有效價差解釋能力較高且為其相對有效估計式;價格衝擊構面中Amihud Illiquidity 為對日內價格衝擊變數解釋能力最高的流動性估計式。 最後,本研究利用有效價差、Effective Tick 與Amihud Illiquidity建立VAR 模型,同時發現有效價差存在結構性改變。
URI: http://140.113.39.130/cdrfb3/record/nctu/#GT079739534
http://hdl.handle.net/11536/45670
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